2025年值得关注的五大永久性去中心化交易所 (DEX) 介绍

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目录

• 一、Aster
  
• 二、Hyperliquid
  
• 三、Lighter
  
• 四、Jupiter
  
• 五、Avantis
  
• 结论
  

永久性去中心化交易所已悄然成为加密货币领域最热门的领域之一。交易者蜂拥而至，寻求杠杆、透明度以及无需依赖中心化平台即可快速行动的机会。到2025年，其中一些协议的日交易量将达到可与大型中心化交易所相媲美的水平——然而，并非所有增长都是平等的。在这些引人注目的数字背后，当你审视每个项目的锁定总价值、未平仓合约以及其费用处理方式时，你会发现它们讲述着不同的故事。

本文将仔细研究目前影响市场的五大永久性去中心化交易所 （DEX） ——Aster、Lighter、Hyperliquid、Jupiter 和 Avantis，并分析数据如何真正体现它们的实力和持久力。

  


一、Aster

毫无疑问， Aster是目前人人热议的名字。根据 DefiLlama 的数据，仅在过去 24 小时内，它的永续合约交易量就突破了 660 亿美元，一周累计达到 3310 亿美元，一个月累计达到 3560 亿美元。这几乎占据了所有永久去中心化交易所 （DEX） 单日交易量的四分之三——这种主导地位几乎令人难以置信。

  

但原始交易量并不能说明全部情况。当你查看协议中实际锁定的资金量时，情况就大不相同了。Aster 协议的总 TVL 为 22 亿美元，这听起来很强劲，但仅在 BSC、以太坊和 Solana 上锁定的 perp 方就只有 3426 万美元。换句话说，它产生的交易量是其持有的抵押品的数千倍——这表明资金 周 转率极高、杠杆率高，而且可能存在巨额激励。

  

与此同时，Aster 并非虚幻的骗 局。其每日交易费已攀升至 2500 万美元以上，位居整个 DeFi 领域的榜首。这有力地表明，其中很大一部分交易活动是真实的。

代币经济学：

• 代币：Aster （2025 年 9 月推出）。
  
• 实用性：支持永久交易和现货交易，以及 MEV 感知执行等功能。
  
• 归属：基于里程碑的解锁，旨在错开供应。
  

  

ASTER 助力长期增长


二、Hyperliquid

Hyperliquid成立已久，信誉卓著。过去 24 小时内，它处理了 70 亿美元的永久交易量，7 天内处理了 720 亿美元，30 天内处理了 2800 亿美元。这使其市场份额约为 5%，远低于 Aster，但仍稳居领先地位。

  

Hyperliquid 的独特之处在于深度。其未平仓合约约为 129.3 亿美元，表明交易员愿意持有大量未平仓头寸。与 Aster 不同，它拥有雄厚的抵押品基础作为支撑：总锁定价值 （TVL） 约为 27 亿美元，是业内最高之一。这使得其流动性更加稳健，并且更少依赖短期激励。

  

该平台 完全运行在 Hyperliquid L1 上，这是一条定制的区块链，为其链上订单簿提供支持。交易费用并非直接支付给代币持有者，而是几乎所有交易费用都流入了一支用于回购其原生代币 HYPE 的基金。

Hyperliquid 创下历史新高，24 小时交易量达 290 亿美元，24 小时手续费达 770 万美元。pic.twitter.com/ uTs0JE5ch8

— Hyperliquid （@HyperliquidX） 2025年8月15日

代币经济学：

• 代币：HYPE。
  
• 机制：99%的交易费将进入回购HYPE的援助基金。
  
• 生态系统：支持永久市场和现货市场。
  

三、Lighter

Lighter 以每日 80 亿美元的永续合约交易量位居第二，本周交易量为 640 亿美元，本月交易量为 1610 亿美元。该项目正在构建一个截然不同的东西：一个基于以太坊的 zk-rollup 订单簿，允许任何人在链上验证匹配和清算。它更注重去信任化的基础设施，而非哗众取宠的宣传活动。

  

这一理念体现在其数据上。Lighter 的 TVL 与其交易量相比仍然相对较小，这意味着同一批资金被反复循环利用。虽然这可能会让人感到疑惑，但 Rollup 设计至少能保证交易的合法性。

  

代币经济学：

• 代币：尚未发布。
  
• 激励措施：实行积分制，空投预期较高。
  
• 技术重点：具有可验证匹配和清算逻辑的 zk-rollup。
  

四、Jupiter

Jupiter 最初是 Solana 的首选掉期聚合器，但在 2025 年，它也成为了永续合约领域的重要参与者。 根据 DefiLlama 的数据，有时它每天处理的永续合约交易量超过 10 亿美元，使其成为 Solana 上最活跃的平台之一。Jupiter 相对于竞争对手的优势显而易见：它已经控制了 Solana 上大部分的流动性路由，因此接入永续合约是理所当然的。

  

TVL 的数字不如交易流量那么惊人，永续合约流动性池的规模徘徊在数千万左右。这一差距表明，木星链主要依赖于聚合效率，而非深厚的内部抵押品。尽管如此，未平仓合约一直在稳步增长，而且由于木星链位于 Solana 生态系统的中心，其粘性是新兴的独立永续合约 DEX 难以复制的。

代币经济学：

• 代币：JUP。
  
• 实用性：用于 Jupiter 聚合器和永久市场的治理和激励计划。
  
• 分配：社区空投已开始，并持续进行激励排放。
  

五、Avantis

Avantis是一家新晋平台，但正在迅速引起轰动。它基于 Arbitrum 平台构建，定位为提供永续期货、期权和结构性产品的衍生品中心。其永续合约日交易量近期攀升至数亿美元，交易活跃度排名前五。

  

Avantis 的突出之处在于其资本模式。总锁定价值 （TVL） 已超过 5000 万美元，与 Aster 或 Hyperliquid 等巨头相比规模不大，但该协议将交易费的实际收益返还给质押者。这有助于吸引粘性流动性，并使其在许多平台缺乏长期一致性而浪费激励措施的市场中占据优势。

该项目一直透明地发布未平仓合约和费用数据，从而更容易衡量其实际的可持续增长程度。虽然 Avantis 的绝对规模仍然较小，但其设计表明，它更注重建立健康的基础，而非追求整体交易量。

代币经济学：

• 代币：AVNT。
  
• 实用性：质押可以获得一部分协议费用（“实际收益”）。
  
• 激励措施：在 Arbitrum 上实施排放计划以引导流动性。
  

结论

表面上看，Aster 似乎势不可挡，占据了所有永续合约日交易量的四分之三。但如果考虑到总锁定价值 （TVL），情况就没那么简单了。Aster 的永续合约部分，其抵押品数量与其交易流量相比非常少，这表明激励措施和杠杆在起到很大作用。相比之下，Hyperliquid 已锁定数十亿美元资金，并持有近 130 亿美元的未平仓头寸，这使其拥有更稳固的基础。Lighter 则押注于速度和可验证性，尽管他们的资金池规模仍然相对较小。

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